股市 is 取款机

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下午开盘后随着工商银行、中国银行、中国石化、中国联通、长江电力等指标股的进一步推升，大盘创出了4872.55点的新高，但在两点前后由于受到部分银行股冲高后，大盘出现明显回落。从盘面看，一些蓝筹股短期虽然有望再度小幅活跃，但个别品种由于上周以来的超强之后会面临获利盘加大带来的震荡幅度扩大的可能，对于沪市综指的波动也将起到直接关系。
　　"二八"现象重新呈现，而且更为明显，短期来看，仓位较轻的投资者可对于近期涨幅落后于大盘的补涨板块给予适当关注。例如，可关注同样是基金重点持仓、同时股价在近期内明显滞涨的有业绩支撑的高速公路板块。中国财经信息网分析员注意到，从市场板块指数的走势来看，高速公路板块也是难得的具有良好安全边际的投资品种。
　　首先从市盈率角度，高速公路板块几乎成为两市最低市盈率的板块。而曾作为两市第一低市盈率的钢铁板块，经过近期大幅上涨之后，主流品种的平均市盈率已经超高20倍，部分品种的市盈率已经接近30倍。而目前两市高速公路板块平均市盈率在20倍附近，甚至低于钢铁板块。另外，整个高速公路板块具有收益稳定，业绩优良，不受宏观紧缩调控影响等特征。这在央行连续加息以及提高准备金的背景下，高速公路板块的防御性投资优势十分突出。同时从短期内比价角度，随着大多数蓝筹品种出现大幅上涨，那么依然处于底部的高速公路板块，补涨要求迫切。
中信证券：关注八大高速股
　　新转让办法将出台，公司外延式扩张值得期待。预计新的《收费公路权益转让办法》将可能在近期出台，将允许收费公路收费权转让，一些公路公司的外延式扩张将启动，一些公司有可能在年底完成相关收购。
　　公路客货运输生产继续呈现高位增长。88%的高速公路线路里程实施联网收费和计重收费。汽车销售尤其是重卡销售呈"井喷式"增长。市场中的明显估值洼地，诸多利好形成股价催化剂。
　　维持高速公路行业"强于大市"的投资评级。维持山东高速（07年EPS 0.32元，07年PE 27倍，当前价8.57元，目标价12元，买入评级）、赣粤高速（07年EPS0.74元，07年PE 22倍，当前价16.23元，目标价22.5元，买入评级）、深高速（07年EPS 0.29元，07年PE 33倍，当前价9.48元，目标价13元，买入评级）、楚天高速（07年EPS 0.38元，07年PE 20倍，当前价7.54元，目标价10元，买入评级）、皖通高速（07年EPS 0.51元，07年PE 17倍，当前价8.85元，目标价12元，买入评级）和现代投资（07年EPS 0.96元，07年PE 25倍，当前价23.92元，目标价28元，买入评级）为"买入"评级；维持宁沪高速（07年EPS 0.32元，07年PE 27倍，当前价8.60元，目标价10元，增持评级）和福建高速（07年EPS 0.36元，07年PE 22倍，当前价8.06元，目标价9元，增持评级）为"增持"评级。
山东高速：价值低估 爆发在即

　　山东高速(600350)：公司所辖路桥资产总里程约502公里，均位于山东省经济较发达地区，既贯穿山东省工业走廊，途径省内的各工业、经济中心以及重要港口城市，同时连接山东省的主要旅游城市并囊括了境内黄河干流上的主要公路大桥，构成公路干线大动脉、"一山(泰山)一水(泉城)一圣人(孔子故乡曲阜)旅游热线以及黄河咽喉要道三重概念，在山东省的交通以及经济基础建设中具有重要地位。目前公司的核心路段是济青高速和黄河二桥，06年二者合计贡献通行费收入的90%，预计07年收入贡献同比增长可达20%左右。此外公司正在建设的济莱高速，济莱高速处于国家规划的主要高速公路网上，2005年上半年开工，预计于2007年下半年建成通车，这将成为公司未来新的利润增长点。
　　大股东扶持 发展迅速
　　公司大股东山东省高速公路集团在股改时承诺将积极争取政府及有关部门批准公司收购京福高速公路德州至济南段，该路段是北京至福州高速公路与北京至上海高速公路在山东省内的重合路段，也是目前国内车流量最大的高速公路路段之一，全长约91公里，有七个收费站，近年来车流量增长迅猛，目前通车车辆70％左右为货车，盈利能力非常强，控股股东将自身拥有的这块优质资产注入山东基建，将给公司的未来成长提供强大动力。此外，潍莱高速和青银高速齐河至夏津段均为集团现有已通车运营路产，集团公司曾多次明确的表达未来将通过优质路产注入等方式支持公司的发展，这将进一步提升公司的业绩增长空间。
　　喜迎奥运 价值低估反弹在即
　　青岛作为2008年奥运帆船项目的主办地，而公司贯穿山东省工业走廊，途径省内的各工业、经济中心以及重要港口城市，同时连接山东省的主要旅游城市，主要就有连接济南和青岛的济青高速，公司依托此机遇，加上公司目前的通行能力和区域经济发展以及网络的不断完善，未来通行费收入将保持高增长速度。该股自"5.30"以来，便一直处于调整之中，量能的逐步萎缩表明该股的短线风险已充分释放。近期该股已逐步盘出底部区域，但相对大盘仍然滞涨，以该股的较高成长性，目前价值有低估的嫌疑，后市补涨要求强烈，可积极关注。
皖通高速：QFII情有独钟

　　指数在高位运行，寻找安全性品种的任务摆在了投资者的面前，而地产、金融、钢铁、有色金属、机械装备、交通运输等绩优蓝筹的公司基本面良好、质地优良，成为增量资金重点关注的目标。投资者可重点关注高速板块龙头品种皖通高速。
　　皖通高速（600012）：公司是国内为数有限的有能力自主开发、维护高速公路联网收费系统和综合信息系统的公路类上市企业，同时公司自主开发的高速公路综合信息系统被列为国家火炬计划项目。作为国内第一家在香港发行H股的公路类公司，公司以管理经验成熟，运作规范著称，主要管理合宁高速公路、205国道天长段新线、高界高速公路、宣广高速公路和连霍公路安徽段等交通主干道。公司所属五段公路均为我国公路交通主干和主枢纽中的重要部分，具备较强的区域垄断优势。经历了计重收费带来的业绩突发性增长之后，公司的通行费收入逐步恢复到平稳增长的状态，计重收费效果已经逐渐稳定。 06年公司成本控制较好，各路段主营业务成本同比下降，这也是公司06年利润增长的重要原因，07年路产毛利率有望进一步提高。
　　公司也是安徽省唯一的高速公路上市公司，交通部、省政府等主管部门在政策方面给予公司大力支持。在安徽省内兴建、改建或扩建一级以上的收费公路，将依法在同等条件下优先审批公司提交的经营方案。特别值得注意的是，在股改过程中，大股东安徽省高速公路总公司在股改时承诺将继续支持皖通高速收购总公司的公路类优良资产，该承诺使公司在稳定增长的基础上加速成长。大股东目前拥有合安、合徐、合巢芜、广祠高速等多条优质高速公路，如果公司能以合适价格收购，则对公司盈利能力和估值都有较大提升。
　　公司全体非流通股股东(安徽省高速公路总公司和华建交通经济开发中心)承诺自公司股改方案实施之日起3年内最低减持价不低于8.28元/股；公司股改完成后的连续三年现金分红比例不低于当期实现可供投资者分配利润的60%；并建议公司董事会制定包括股权激励在内的长期激励计划。从已经公布的上市公司半年报显示，QFII对那些价值相对低估、安全边际较高、累计涨幅偏小以及行业地位突出的细分行业龙头宠爱有加，被QFII加仓的个股继续秉承价值投资的特点，而一季度报表显示前十大流通股东合计持有7860.80万流通A股，占流通Ａ股26.20％。其中摩根士丹利投资管理公司－摩根士丹利中国A股基金、申银万国－农行－BNP PARIBAS两家QFII对该股情有独钟，分别持有该股1289.91万股和614.19万股。
　　二级市场上，该股自5月底展开调整以来，最大跌幅33%，小于多数个股跌幅。近2个交易周始终在60日均线下方消化中期均线压力，后市可看高一线。
赣粤高速：价值仍显低估

　　资产收购与计重收费带来通行费收入快速增长
　　A、2007年1-6月份，实现车辆通行费收入105223.82万元，同比增长53.85%；实现净利润53059.69万元，同比增长94.32%。
　　B、江西省从06年7月1日起对已建成的全部高速公路及其并行的国省道和省交通厅确定在第一阶段实施的收费公路实施计重收费；其余收费公路于2006年底开始实施。从实施情况来看，计重收费在06年下半年对通行费收入的提升效果在15%-20%，而07年上半年其提升效应在10%以上。C、公司2006年6月完成对九景和温厚高速的收购。从07年上半年九景和温厚高速的收入情况来看，其业绩增厚效在20-25%。
　　D、上半年收到财政补贴1.29亿元，带来业绩增厚0.09元，体现了江西省政府对公司的一贯支持，且不排除下半年还会有收到补贴的可能性；而新会计准则下产生的财务费用实际并不影响公司现金流及经营状况。
　　昌九技改有助于成本控制规划的良好实施昌九高速的技术改造将于07年9月完成，由于采用"旧沥再生"技术，一定程度上节省了开支。公司对06-08年公路收费业务的成本控制有明确规划，昌九技改的即将完成将有效减低路面养护成本，而07年上半年73.43%的毛利率水平不仅符合规划承诺，且显著优于同期水平（62.3%）。
　　区域经济的发展和公路网络的完善是车流量增长的持续动力在过去5年，得益于江西省经济的快速发展（增速10%以上，高于全国平均水平）和高速公路网的较快完善（"十五"期间，从400公里增至1500公里以上），通行费收入保持了较快的增速。而在未来几年，公司旗下主要路产通行能力良好，预计车流量增幅将在15%左右。
　　投资建议不考虑财政补贴和新会计准则对财务费用的影响，预计07、08年EPS分别为0.87元和0.95元，结合DCF和PE估 中原高速：20倍市盈率 巨资投向"中原信托"

　　随着市场再创新高，寻找被市场忽略的二线蓝筹品种，成为短期内市场重要的操作思路。而中原高速（600020），最新市盈率不足20倍，5亿巨资金投向中原信托，作为被市场忽略的二线蓝筹股，涨幅滞后，比价优势明显。
　　公司日前发布公告，公司拟以货币方式出资不超过5亿元，参与中原信托投资有限公司增资扩股。公告显示，为增强资本实力和争取创新业务资格创造条件，中原信托拟进行增资扩股，将注册资本由目前的5.92亿元增至12亿元或以上。中原高速拟以货币方式出资不超过5亿元，参与中原信托本次增资扩股。从公告之中不难看出，公司5亿巨额资金参股中原信托，这使得该股具有了正宗的信托概念。A股市场上信托板块倍受追捧。安信信托，新黄埔摇身步入高价股行列，金融资产增值，信托板块，面临资产大幅增值的可能。而中原信托，2006年净利润同比增长5倍以上，发展势头迅猛。中原高速（600020）5亿巨资投向中原信托，绝对价格不足8元，其正宗的信托概念有待市场挖掘。
　　同时公司也是被市场忽略的二线蓝筹股。近期市场中蓝筹股全面走强，钢铁，地产，汽车，银行板块大幅走高。而高速公路板块，具有收益稳定，业绩优良，不受宏观紧缩调控影响等特征。目前两市高速公路板块平均市盈率在20倍附近，甚至低于钢铁板块。因此无论是从价值投资的稳健角度，还是出于短期比价优势，高速公路板块短期内均存在走强的迫切要求。而中原高速（600020）业绩优良，目前动态市盈率不足20倍，同时该股绝对价格偏低，作为一只比价优势明显的二线蓝筹股，在本论行情之后涨幅严重滞后，在股指连创新高之后，补涨要求迫切。
　　走势上，股指连创新高，而该股依然在底部徘徊，比价优势明显，短中线均值得关注。值，中枢目标价19元，维持"强烈推荐-A"的评级。
楚天高速：垄断优势得天独厚

　　楚天高速（600035）：公司以湖北省境内高等级公路、桥梁等交通基础设施项目的融资、投资建设和经营管理为主营业。在湖北政府的大力扶持下，湖北省最为优良的高速资产汉宜高速被注入公司，同时还授予其在湖北省内任何二级以上收费公路和收费桥梁开发建设的优先权，公司收购"武汉军山长江公路大桥"项目得到顺利实施。使其具备了得天独厚的垄断优势。
　　汉宜高速公路(全长278.869公里)是湖北交通流量最大的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。公路基础设施建设是我国产业政策扶持的重点，得到了国家和地方政府的大力支持。汉宜高速公路自06年4月1日起对载货类汽车实施计重收费。06年10月，还在计重收费标准的基础上按照10%的幅度调增。这都将实质性的提升公司业绩。公司经营的汉荆段高速公路沿线是湖北省经济发展水平最高的江汉平原中心地区，是湖北省交通运输最繁忙的公路通道之一，作为国家"五纵七横"国道主干线沪蓉高速公路的重要路段，在沪蓉高速公路全线贯通后，将较大地促进汉宜高速公路车流量的增长，弥补武汉－荆门－宜昌高速公路建成后对汉宜高速公路车流量的分流影响。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，沪蓉高速公路08年全线贯通，以及全线改造05年年底主体完工，汉宜高速公路的辐射范围将延扩至重庆、四川等地，其东西向公路通道的作用将得到充分显现，06年、07年车流量实现15%、10%的增长，为公司主营收入的稳定增长奠定基础。
　　公司所管辖的汉宜高速公路运营区域范围内，有一条并行的318国道汉宜段和两条省级公路，这些路段对汉宜高速公路存在一定的分流影响。由于两条省道与汉宜高速公路分处于汉江的南北两侧,受到汉江的阻隔，加之两条省道街道化和半街道化比较严重，桥梁荷载标准低，里程和等级都有很大差距，因而与汉宜高速公路并不存在竞争关系。318国道汉宜段则由于建设年限长、公路等级偏低、沿线城镇多、支线岔道密集、行车干扰严重、通行速度低等而主要在短途运输方面对汉宜高速公路存在一定的分流作用，从而在一定程度上影响公司的通行费收入。高速公路特有的封闭、节油、省时、重载、安全、高效等通行特征，使高速公路与普通公路存在明显不同的目标用户区别，现行普通公路网对高速公路的威胁已经基本稳定。
　　湖北省位于我国中部，承东启西，连南贯北，省会武汉素有"九省通衢"之称，是国家重要的交通枢纽，具有突出的交通区位优势。我国将在2007年底完成"五纵七横"国道主干线系统最后2385公里的建设任务。到2010年，中东西部地区将基本形成"东网－中联－西通"的高速网络，日趋显著的路网效应必将成为高速公路业绩快速增长的重要驱动。其次，汽车产销保持快速增长，计重收费的普遍实施和重卡日趋增多将大幅提升公司业绩。在此形势下，公司作为高速公路投资开发和经营管理企业，具有良好的发展前景。一季度报表显示基金和QFII持有该股流通股5164.00万股，占比流通盘15.18％，显示该股投资价值明显。二级市场上，该股自5月29日高点下跌以来，成交量萎缩相当明显，显示筹码惜售心态严重，近几个交易日成交逐渐放大，小圆弧底形态呼之欲出，短期均线已经形成多头排列，建议密切关注。
宁沪高速：权重蓝筹 补涨潜力大

　　随着地产和金融的整体启动，大盘一举突破4300的整数关口，再度逼近历史新高，地产和金融因为较好的成长性受到市场的追捧，而钢铁和煤矿则因为估指偏低，成为市场的热点，而同样估指偏低的高速公路板块则值得我们注意了，我们重点关注600377宁沪高速。
　　宁沪高速（600377）：公司主营高速公路的管理及养护业，目前公司是国内最繁忙的高速公路之一。公司拥有的资产除沪宁高速公路外，还拥有宁沪二级公路江苏段、锡澄高速公路、广靖高速公路、宁连高速公路南京段、江阴长江公路大桥以及苏嘉杭高速公路等位于江苏省内的收费路桥全部或部分权益。此外公司还是我国高速公路行业中资产规模最大的上市公司之一，也是我国公路行业唯一一家实现三地上市企业，作为高速公路第一权重股，深受QFII偏爱。2006年，沪宁高速公路八车道全面通车营运，优质的道路设施为营运管理提供了一个坚实的硬件平台，公司迅速实现工作重点从工程建设到营运管理的战略转移，经受住了八车道的道路营运对交通组织、道路养护及安全管理、成本控制等所带来的考验，营运管理取得新的突破，经营业绩高于预期，各项业务取得全面进展，稳步开创二次创业新的发展时期。
　　公司07年一季度主营业务收入11.79亿，同比增长40.54%，净利润3.96亿，同比增长54.99%，每股盈利 0.079元，业绩的恢复呈加快趋势。4-5月份通行费同比增长在35%以上，宁沪高速日均收费额稳定在900万以上。宁沪高速一季度货车比例约占总车流量28.49%，仍然有提升的空间，货车通行费收入占到宁沪通行费总收入的47.07%。锡澄高速车流恢复较快，一季度通行费同比增长16.98%，广靖高速与去年同期基本相等。06年新增宁沪扩建资产和312国道折旧约3.3亿， 07年宁沪的折旧将随车流量增长而增长，312国道的折旧基本与06年相等；宁沪高速养护费用将有所降低，由原来通行费的约3%下降到1%，公司努力降低财务费用的成效正在逐步显现，预计公司07-09年每股收益分别为0.33、0.45和0.53，黄金干道的地理优势将逐步发挥，如果公司能够控制号财务费用，则公司股价有进一步提高的空间。
　　值得投资者注意的是，目前公司A股价格与H股价格基本相当，这显示公司估指水平比较合理，相比同行业其他公司而言，公司二级市场股价存在补涨的要求，建议投资者关注。